“价格战”白热化全球基金费率普降

　　导读：ETF的流行以及ETF行业内掀起的价格战，给全球公募基金行业带来越来越大的压力。 晨星的调查显示，自2019年以来，全球26个市场的基金产品费率均在下降，尤其...

ETF的流行以及ETF行业内掀起的价格战，给全球公募基金行业带来越来越大的压力。

晨星的调查显示，自2019年以来，全球26个市场的基金产品费率均在下降，尤其是混合型和股票型基金的费率明显下调在美国市场，激烈的竞争下，部分ETF产品和指数基金的费率已经降到零，给其他类型基金带来费率下调的压力

但并不是所有市场的基金费率都出现如此大幅下滑，欧洲和亚洲18个市场仍收取首次认购费和分销回佣费用，尤其是亚洲，银行仍在基金销售渠道中占据主导地位，整体基金费率仍处于较高水平。

晨星亚太及欧洲地区基金研究总监陈永熙认为，伴随着市场推出更多网上分销渠道和机器人投顾服务，长远有望让基金费率变得更具竞争力。

传统渠道主导分销

内地及香港费率居高不下

在全球基金行业费率整体下调的大环境下，中国内地市场上的基金费率并没有显著变化，股票型基金和债券型基金的年度运营费率中值分别为1.75%和 0.46%，均与2019年的费率水平相当，在全球范围内处于较高水平。

以股票基金的费率为例，内地的年度运营费率中值仅次于印度和台湾省，为全球第三高晨星指出，中国投资者在购买基金时，即使没有获得任何投资建议仍需要支付尾随佣金的行业惯例，在一定程度上导致中国市场在费率方面的评级较低，为低于平均水平

内地超过70%的基金存在首次申购费用，具体金额取决于销售渠道，一般而言网上购买基金的费率低于银行渠道晨星指出，2020年以来，伴随着网上销售渠道的流行，银行渠道面临更大压力，越来越多银行提供费率折扣

尾随佣金和客户维护费也是导致基金费率高企的原因2020年8月以来，根据证监会的规定，对于个人投资者销售形成的保有量，最高向基金管理人收取管理费的50%，对于非个人投资者销售形成的保有量，最高向基金管理人收入管理费的30%

过去两年，海外市场更为流行的费率较低的ETF产品，在内地的接受度有所提高，截至2021年6月，内地ETF资产管理总额已经翻番，达1330亿美元，个人投资者占比从20%提高到38%。

不过整体而言，个人投资者的ETF投资仍是少数根据Morningstar Direct的数据，截至2021年9月，仅占基金资产管理总额的4.02%，2021年前10个月，上交所和深交所的ETF交易量分别仅占整体市场交易量的1%和3%

与内地类似，香港特区的基金费率也处于较高水平，背后同样是普遍存在的首次认购费和尾随佣金问题股票型基金和债券型基金的年度运营费率中值分别为1.37%和1.07%其中债券型基金的费率水平仅次于台湾省，为全球第二高的市场

晨星指出，尽管理论上而言，香港特区有不存在尾随佣金的基金，但对于个人投资者而言，由于80%的基金产品都通过银行销售，他们事实上无法买到不含尾随佣金的基金产品可观的是香港注册基金的费率中值，较在香港可供销售基金的为低

行业竞争激烈

美国基金费率全球最低

凭借规模经济效应及良性的业界竞争，美国基金费率在报告中获得最高评级。

事实上，自2010年以来，美国的基金费用已经下降了四分之一以上晨星报告显示，美国股票型基金的年度运营费率中值为0.63%，全球最低，固定收益基金的年度运营费率为0.43%，在全球范围内也处于较低水平

美国共同基金的收费及份额类型多样，为需求不同的各类投资者提供丰富的选择从收费方式来看，美国共同基金分为有销售费用和无销售费用两大类，而Load基金根据费用类别和收取时间又可以分为前端收费，后端收费和水平收费三种而最近几年来，无销售费用基金就受到越来越多的欢迎，在美国市场有效性提高，超额收益难创造的情况下，低投资成本对于投资者来说即意味着高收益

美国基金多样化的收费及份额类型可以满足各类需求的投资者，让其根据自身的资金安排，投资目的等选择最合适的基金类型，中金研究指出。

此外，在美国，基金的前端销售费和尾随佣金仍具有相关性，且并不直接受美国证监会的影响，且市场竞争驱动资金远离采用传统收费模式的基金尽管投资者与基于佣金的销售代理合作时，抽成和返点是明确的，但基于投资额度的费用豁免确实是非常常见的

晨星指出，日趋激烈的市场竞争迫使基金公司纷纷降低费率，以加大旗下基金的吸引力，而基金公司之间的持续价格战又进一步促使基金行业费率水平一降再降。

在过去的十几年中，美国基金公司越来越关注费率问题为了抢占市场份额，许多基金公司在基金合同中规定，当基金资产到达预设上限时，费率将伴随着基金规模的增长而边际递减

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