行长突然离任市值三天蒸发1475亿元，后田惠宇时代，招商银行如何发展？

　　导读：人事变动对招商银行股价的影响还在持续。 日前，招商银行股价继续下跌，截至午间收盘，日跌幅1.85%，盘中最大跌幅2.85%在传言田惠宇卸任行长及消息官宣后，三...

人事变动对招商银行股价的影响还在持续。

日前，招商银行股价继续下跌，截至午间收盘，日跌幅1.85%，盘中最大跌幅2.85%在传言田惠宇卸任行长及消息官宣后，三个交易日内，招商银行股价下跌近12%，市值蒸发1475亿元，万亿市值岌岌可危

2019年时，有投资者在雪球提问招商银行未来的主要风险有哪些 专注银行业研究，持有招行股票超10年的雪球大Vice_招行谷子地答有三点，其中便包含田行长调动的风险

如今，这一风险发生4月18日盘后，招商银行发布关于行长变动的公告，宣布免去田惠宇的招商银行行长，董事职务，另有任用，同时宣布由王良主持招商银行工作，自董事会审议通过之日起生效

2013年，建行零售业务总监兼北京分行行长出身的田惠宇接棒招商银行教父马蔚华，成为招行第三任行长其行长任期，原应于今年6月到期

据财联社消息，田惠宇下一站将赴任招商局金融事业群/平台执行委员会副主任，招商局金融集团有限公司副董事长。

那么，九年来，田惠宇如何带领招行乘风破浪离开了田惠宇的招行又会否面对几重风雨

在任九年，开启两轮商业模式创新

2021年6月时，曾有投资者在招行股东大会上提问田惠宇，招行的护城河是什么。

对此，田惠宇回答道，商业模式没有一成不变的‘护城河’，如果不主动求变，昨天的‘护城河’可能变成明天的‘沼泽地’和‘泥潭’。

转型，改革，求变，贯穿田惠宇带领下招行发展的始终。

履历显示，田惠宇2006年起进入中国建设银行，历任建设银行上海市分行副行长，深圳市分行行长，建行零售业务总监兼北京市分行行长。

履职建行期间，其犀利的改革作风便让建行员工印象深刻有建行人士称，在其任深圳分行和北京分行行长期间，他带领这两家分行从当地较为落后的地位冲到前几位，当时不少没有完成业绩的员工，收入甚至只有三位数

正因其与招行不谋而合的改革与零售基因，2013年时，年仅47岁的田惠宇得以成为招商银行第三任行长，进阶招行变革之路。

如何求变田惠宇认为，应是根据环境的变化不断地做自我革命，依托自己的资源禀赋，根据自己的优势和特色不断进化

田惠宇曾在股东大会上表示，如果只是简单地复制别人，看东家做得好学东家，看西家做得好学西家，这不是招商银行的选择即使是开卷考试，也不可能每个人都得100分

转型轻型银行和探索银行3.0模式，是田惠宇在招行求变路上的两大实绩。

2014年，国内经济正处在增长动力转换之际，招行因势而变，推行一体两翼战略，并依托零售业务基础向轻型银行转型，以求逐渐摆脱宏观经济周期对银行业绩和经营的影响。天风证券10月24日发布研报称，给予招商银行买入评级，目标价格为66元。

2015年，招行轻型银行转型成效初显全年零售业务税前利润达348 亿元，同比增长19.54%，占比达50.47%，成为国内首家零售利润跨越半壁江山的商业银行，并由此成为国内首家真正意义上的零售银行，为零售之王奠定了基础

2017年起，数字化浪潮下，田惠宇带领下的招商银行进入轻型银行转型的下半场，探索银行3.0模式。

但与此前的因势而变相比，招行的此次探索更多出了几分危机意识2.0模式红利的边际也在递减，我们对2.0模式充满危机感田惠宇曾说

随后几年，金融科技的力量被愈加看重，开放与融合的轻型文化被愈发重视，大财富管理的重要性愈加鲜明。

2021年6月，经过三年探索，银行3.0模式首次披露含义，即大财富管理的业务模式+金融科技的运营模式+开放融合的组织模式。

2021年度，招行进入大财富管理元年截至2021年末，招商银行零售客群突破1.7亿户，零售管理客户总资产突破10万亿，增量再破万亿

2013年—2021年期间，招商银行总资产扩张130%，营业收入增长近150%，净利润增长130%，零售业务税前利润占比由33.88%增至52.44%，非息收入占比由25.41%提升至38.44%，其中财富管理手续费及佣金收入更是大涨286%，由92.91亿元增长至358.41亿元。

2020年8月，田惠宇位列2020福布斯中国最佳CEO榜第4位。评级理由主要包括:1)营收和业绩增速稳健；2)Q3单季净息差触底回升；3)对公风险显著压降，资产质量持续夯实。

资本市场用脚投票，担忧什么。风险提示:疫情反复，经济下行超预期，政策出台超预期；资产质量波动。

田惠宇调动对招商银行的影响已抢先体现在了资本市场。

日前，招商银行A股日跌7.35%股价，收于43.39元/股，盘中最低触及42.78元/股日前，招行股价再跌2.97%至每股42.1元

截至4月20日午间收盘，招行股价再跌1.85%至41.32元，盘中跌幅一度达到2.85%，18日以来股价累跌11.77%。

有股民表示，招行如今估值背后也有着管理层溢价。

尽管经历一轮股价大跌，当前，招商银行PE仍近9倍，而工商银行，中国银行等国有大行PE则均在4—5倍左右即便在股份制银行中，招商银行PE也处于较高位置，资本市场对其估值溢价可见一斑

在田惠宇离任的公告中，招商银行也表示，对于田惠宇在任职期间为公司作出的贡献致以衷心的感谢。

管理层的稳定向来被视为招行的一大竞争力招行2021年度报告中，董事长缪建民便将干部队伍人才的稳定性列为招商银行在时代变局下的三个不变之一招商银行成立35年来，仅有过3任行长，王世祯，马蔚华，田惠宇，分别执掌招行12年，14年，9年

田惠宇调任后，市场各方对于掌舵人人选极为关注，认为下任行长的操盘方向将影响招行大财富管理的未来发展，影响招行3.0模式的推进与执行。。

从过往行长的履职情况来看，马蔚华，田惠宇均为外部空降，为招行带来了先进的经营理念和改革活力但也有观点认为，在转型方向较为明确，经营质效良好的当下，延续当前的发展情势，持重笃行经营或更为招行所需要

从履历来看，招行现任班子成员大多为老招行人例如当前主持招商银行工作的常务副行长兼财务负责人，董事会秘书王良，1995年便加入招行，历任招商银行北京分行行长助理，副行长，行长

其余5位副行长中，除2019年由国开行调任招行副行长的王云桂外，其余四位均在招行任职9年以上，汪建中，施顺华更是分别自1991年，1996年加入招商银行。

对于此次人事变动，安信证券点评中表示，后续招商银行受到的实质性影响预计并不大，其经营业绩预计也将表现平稳从基本面来看，由于公司董事会采取的措施较为果断，预计此次人事变动对招商银行基本面影响较小

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