斯达半导603290：龙头实力凸显一季度业绩超预期

　　导读：核心观点:公司发布一季报，业绩超市场预期公司2022年一季度营业收入5.42亿元，同比增长66.96%，环比增长6.40%，归母净利润1.51亿元，同比增长10...

核心观点:公司发布一季报，业绩超市场预期公司2022年一季度营业收入5.42亿元，同比增长66.96%，环比增长6.40%，归母净利润1.51亿元，同比增长101.54%，环比增长14.71%，22Q1公司整体毛利率与21Q4持平，为40.81%，处于历史最高水平总体来看，公司第一季度业绩亮眼，超出市场预期继续开发新能源市场，抓住国内替代加速的机遇在新能源汽车领域，公司是国内汽车IGBT模块的主要供应商，与国际企业同台竞争21年来，车用IGBT模块的数量实现了快速增长展望22年，公司车规IGBT模块21年进入海外市场，预计今年海外市场份额将进一步提升，同时，针对快充需求，新能源汽车系统电压将普遍提升至800V，公司汽车级IGBT/SiC—MOSFET模块新增多个指定800V系统型号，将为公司新能源汽车业务提供长期增长动力在光伏发电领域，公司的IGBT和FRD二极管组件/单管已被国内主流光伏逆变器客户大量安装应用，预计今年市场份额将快速增长总体来看，公司继续开发产品，拓展下游客户，今年新能源业务收入有望继续实现快速增长IGBT工业持续繁荣，领先地位稳步提升目前IGBT全行业供不应求，本土企业国内替代需求加速抓住成长的黄金机遇期，公司启动了固定项目建设建成后，公司产品层次将得到延伸，产能将进一步释放，业绩将实现持续高增长，进一步凸显公司本土行业的领先实力预测和投资建议预计22—24年公司EPS分别为4.00，6.00，8.68元/股参考可比公司估值水平，认为公司是功率半导体核心电路IGBT的国内龙头企业，成长和替代空间广阔合理价值为422.77元/股的观点不变，维持买入评级风险提示新冠肺炎疫情的影响，行业景气波动风险等

本轮港股上涨是基于过去持续下跌基础上带来的显著低估优势的，同时也受三大因子的边际改善带动。

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