医药行业专题研究：“庖丁解牛”拆析招股书六：美丽田园

　　导读：中国人均可支配收入增加，对健康和美容的需求扩大由于经济的快速发展和服务型消费模式的升级，居民人均可支配收入逐年增加根据JostSullivan的数据，2020年...

中国人均可支配收入增加，对健康和美容的需求扩大由于经济的快速发展和服务型消费模式的升级，居民人均可支配收入逐年增加根据Jost Sullivan的数据，2020年城镇居民人均可支配收入将达到43800元，最近四年CAGR为6.9%居民健康美容意识逐步提高，消费意愿增强健康美容管理服务将迎来新的发展机遇

花园构建产品，渠道，客户三大竞争壁垒，美体护肤服务贡献主营收入公司实现日常护理+仪器注射+抗衰老药物三大业务轨道的协同发展同时提升员工专业能力，深度服务客户，提升客户忠诚度和满意度，并通过并购和新店进一步快速扩张公司业绩实现快速增长2019—2021年营收分别为14亿/15亿/17.8亿元，CAGR达到12.59%其中，日常护理和仪器注射为公司两大主营业务，2021年收入分别为10.47亿元和6.73亿元，同比增长23.42%和19.31%近三年公司净利润1.47亿/1.52亿/2.08亿元，CAGR达到18.88%，净利率保持在10%以上，纪录为10.49%/10.12%/11.70%

风险:新产品/品牌失败的风险，医疗事故风险，经济和政治环境带来的风险，疫情反复风险。

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