投资龙头公司更能获超额收益行稳致远需做好四点

　　导读：如何在投资波动较大的情况下，实现稳定而深远的成长轨迹。 始终在中长期产业趋势中寻找投资机会，重点关注已经形成领先优势的龙头企业金鹰基金股权投资与研究总监，股权...

如何在投资波动较大的情况下，实现稳定而深远的成长轨迹。

始终在中长期产业趋势中寻找投资机会，重点关注已经形成领先优势的龙头企业金鹰基金股权投资与研究总监，股权投资部总经理，基金经理韩光哲，近三年重点关注新能源龙头截至6月30日，他管理的基金近百亿元

今年以来，新能源赛道波动加剧背后的原因是什么新能源内部分化背后的逻辑是什么站在当下，还有哪些细分领域值得关注最近几天，韩光哲接受了证券时报记者的采访，对这些问题进行了深入分析

寻找上升趋势行业的领导者

证券时报记者:你一直在践行价值投资和科学投资能谈谈这种投资理念吗

韩广哲:从投资理念来看，我是在中长期的产业趋势中寻找机会符合趋势的行业增长足够快，发展空间足够大它们还可以带动其他产业共同发展，在未来经济结构中的比重也可以不断提高，比如新能源，军工等在投资的过程中，我会更加关注龙头公司我认为市场占有率高，管理优秀，产品技术竞争力强，成本控制能力好的公司，相对于行业平均水平可能会有阿尔法收益

证券时报记者:你以前是做基金管理的你的收入主要来自哪里

韩哲:基金的收益更多来自于选择正确的行业，获得行业快速增长的平均增长率，然后找到那些优秀的公司，获得超出行业平均水平的Alpha这样复利的威力会更强

证券时报记者:除了必要的基本面研究，你认为基金经理在管理产品时还需要做哪些事情。

韩哲:我一直强调稳定和深远。以下是四个要点:

首先是管理情绪就像今年3，4月份，大盘跌到比较低的位置，如果当时你慌了，失去理智，很大概率就把握不到底部更好的布局机会最终找到一个好的行业去坚持，去优化，才是正确的事情

二是逆向思维通过对我管理的金鹰改革红利混合基金近三年近万笔交易数据的分析发现，持有人的交易大多发生在市场火爆的时候，甚至是阶段性表现最好的时候所以有时候我们需要逆向思考，基金经理也是如此更多时候，收益可能来自于底层的坚持

第三，长期练习如果只是坚持一种方法论，很难在市场上活得开心，因为经济环境，行业发展，政策每年都会变那么就要保持开放的体系和包容的态度当这些变化发生时，我们应该清楚地研究它未来可能的演变和路径

第四是风险管理我过去管理的产品都是集中持仓，行业也是近几年比较好的成长板块市场调整的时候，波动可能会比较大在未来新产品的布局中，会在波动和回撤的控制上做一些新的尝试，比如做行业的多元化和平等化，避免行业过于集中，导致产品波动过大

新能源的内在逻辑变了

证券时报记者:在您看来，新能源是一个长期的优质赛道定期报告显示，你所管理的基金产品也大量配置了新能源可是，近两年重仓新能源的基金表现却大相径庭这背后的原因是什么

韩广哲:新能源是目前长期确定性较强的成长轨迹，但股票投资本身比较复杂而且在新能源行业内部，每年都有很大的变化比如去年就是短缺的逻辑，比如碳酸锂去年新能源市场以供需为主，材料和制造环节相对较好，而整车新的适应周期还没有完全开始可是，伴随着材料价格的快速上涨，动力电池的盈利能力面临压力

到了今年，这个逻辑有了一点改变，甚至在某些环节出现了逆转比如去年材料的暴涨，导致很多其他行业或者这个行业的公司大扩张新的供给继续出现后，价格会下降，有些环节会下降较大幅度这些材料的价格，除了碳酸锂还在高位，其他都降了不少至于电池企业，盈利能力比去年恢复得非常好

证券记者:目前你比较关注的新能源投资方向有哪些。

韩哲:主要是在光伏，新能源汽车和风力发电的一些领域具体来说，从去年上半年到现在，硅材料一直是光伏产业链更快发展的短板伴随着今年8月到明年上半年更多的产能出来，硅料短缺的情况可能会逐渐改善，价格会下降，带动整个产业链有一个更合理的价格，装机需求也可能会被刺激出来回过头来看，这个行业的重点方向可能是元器件和逆变器

新能源领域会更加关注行业的精细细分领域，如动力电池，结构件，隔膜等，也包括短期调价充分的电解液和正极。

风电领域寻找优质公司的思路是海外出口占比较高好的格局是塔筒和海缆，因为今年风电招标超预期，二季度以来大宗商品一直在跌，所以今年可能反映的情绪比较多，风电装机可能要到明年才有收入

如何抓住结构性机会。

证券时报记者:今年上半年市场波动剧烈你认为未来市场环境会如何变化

韩广哲:未来美国经济很有可能从相对较热演变为衰退，而中国经济很有可能企稳回升中美两国的经济周期和政策走向不同步在这样的宏观环境下，可能很少有大规模的上涨或下跌，市场更可能是结构性机会所以结构性的机会就是找到那些不仅不受影响，还可能有拉动方向的外部需求从国内来看，行业本身快速增长，保证景气的方向是值得特别关注的投资方向

证券记者:除了新能源，你还关注哪些投资方向。

韩哲:主要在军工，半导体行业，疫情后消费恢复等方面军工方面，十四五期间军工发展的规模和增速是比较确定的

半导体方面，全球半导体周期其实从去年开始就一直在下行，底部可能在明年上半年在这样的大周期下，中国企业也可能受到影响半导体行业需要技术积累和迭代，所以长期关注，在国内替代行业寻找机会我相信会有一些优秀的公司脱颖而出，做大做强

疫情后消费方面，2020年以来，疫情影响了很多消费场景，有些行业甚至面临很大困难，比如免税，出行，旅游，航空这次疫情的影响只是暂时压制了需求，一定程度上改变了消费习惯比如航空，这两年亏损但从2019年到现在，航空票价和重点航线价格每年都在持续上涨如果疫情好转，那么对于航空公司来说，人多出行，量的弹性是非常大的从这个角度来说，疫情后的复苏不仅仅取决于消费，还取决于一些非常困难的行业的反转机会

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