纸浆价格回落造纸业利润料修复

　　导读：2022年，纸浆价格大幅上涨最近，世界上最大的纸浆生产商和出口商巴西公司Suzano宣布将降低其在中国的桉树纸浆价格即使这两个月价格有所下调，但仍处于高位，主流...

2022年，纸浆价格大幅上涨最近，世界上最大的纸浆生产商和出口商巴西公司Suzano宣布将降低其在中国的桉树纸浆价格即使这两个月价格有所下调，但仍处于高位，主流浆厂的利润还是不错的预计在新增产能正式释放或海外需求大幅下降之前，很难对纸浆厂的利润产生重大影响银河期货纸浆研究员潘告诉中国证券报记者

不仅是纸浆的价格，在全球经济衰退的预期下，一些商品原材料的价格也在2022年经历了一轮下跌多位分析人士认为，2023年部分下游制造企业有望受益于内需的预期改善以造纸行业为例2023年下半年，上游纸浆成本下降，国内消费回升，有望推动国内造纸行业利润回升

纸浆需求下降

作为经济的晴雨表指标之一，全球衰退的预期增加了纸箱需求下降的风险，从而间接打击造纸原料纸浆行业全球最大的纸浆生产商和出口商巴西Suzano公司最近几天宣布，将自2021年底以来首次下调其在中国的桉树纸浆价格

自2022年以来，由于俄乌冲突和北美房地产市场疲软，木片和能源供应都受到了影响相关数据显示，三季度Suzano的化学品和木屑成本分别增长了41%和19%

国内造纸行业从2021年12月最辉煌的时刻，已经走过了一年的下滑即使在这种背景下，分析人士认为，Suzano降价出售桉木浆并不意味着浆企举步维艰

目前主流浆厂的利润还是不错的预计在新增产能正式释放或海外需求大幅下降之前，很难对纸浆厂的利润产生重大影响潘杰告诉记者

根据消息显示，2022年纸浆价格大幅上涨即使这两个月价格有所下调，但仍处于高位潘盛杰认为，苏珊诺降低阔叶木浆价格是一种商业策略，以提前应对供应的增加因为在2023年第一季度，全球阔叶浆市场将面临两个新产能的挑战:来自芬兰UPM纸浆厂的210万吨阔叶浆和来自智利阿劳科纸浆厂MAPA项目的156万吨阔叶浆

Arauco在乌拉圭的MAPA项目和UPM的阔叶木浆项目计划于2023年投产，将贡献超过300万吨阔叶木浆产能，阔叶木浆未来供应量将增加同时，自2022年10月以来，欧洲港口木浆库存持续增加，2022年11月已增至133万吨结合欧洲目前的经济形势，需求下降的风险正在加大方正期货分析师唐对记者表示

中国造纸厂在微利甚至亏损背景下的抵抗，也造成了浆厂价格的下调唐对记者说

截至10月，国内造纸及印刷业累计亏损达181.7亿元，创1999年以来新高而且在疫情影响下，国内造纸行业可能还要继续经历几个月的‘阵痛期’潘说，好在造纸行业目前的资产负债率尚可，龙头企业也没有伤到元气

此外，数据显示，2022年1—11月，我国木浆累计产量达到1617万吨，同比增长12.4%，中国竹浆累计产量达173万吨，同比增长227.2%。

在高利润的刺激下，不仅国内纸浆产量大幅增长，成品库存也比2021年同期翻了一番潘说，高利润刺激高产出，这就是正在发生的情况全球纸浆价格长期高位运行，对刺激供给增长有积极影响但在海外宏观经济衰退的预期下，高利润预计难以维持

造纸行业有望企稳回升。

由于包装纸的需求分布在各个行业，最近几年来被视为经济晴雨表指标之一。

纸箱应用于食品饮料，物流，日化产品，电子产品，家电等终端的各个领域特别是瓦楞原纸的价格变化与国内进出口额，国内非食品CPI，集装箱出口运费指数等宏观经济数据相关并导致其上涨，而且是真正意义上的‘春江水暖鸭先知’的商品

相关数据显示，2022年以来，包装纸行业需求不佳，纸板和瓦楞纸价格下降10%—20%，白卡纸价格也下降了15%。

2022年上半年良好的出口形势支撑了包装纸行业，但2022年下半年欧美经济开始走弱，进一步加剧了包装纸行业的困境唐认为，目前纸浆价格已经处于高位如果2023年外需随经济明显下滑，而内需无法快速改善，浆价下跌风险较大，尤其是新产能如期上马

从2022年的情况来看，纸浆厂的议价能力更强同时，2023年中国还有很多新增造纸产能，纸浆只是需要存在供给侧的影响因素能否完全消失还不确定唐对说道

我比较乐观的是，2023年下半年造纸行业将企稳回升，届时上游纸浆成本下降，国内消费回升，有望推动造纸行业利润回升。潘说:

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